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投资江湖的南北派,你站哪一派?

文章作者:来源:www.ecnprime.com时间:2020-01-07



哪里有人,哪里就有河流和湖泊。

在投资圈的江湖中,投资圈的南北派系一直是神奇的存在。

据说十年前在投资圈里,有南金海涛皇帝和北乞丐熊晓鸽。

今天江湖等级是多少?GPLP先生不想挑剔,GPLP先生今天只想讨论投资圈的南校和北校。

GPLP无法准确找出南北之间的分界线是如何划分的。然而,在今天的投资圈里,人们自然会认为北方是以北京为代表的北方投资者,南方是以深圳为代表的投资者.

北方和南方是“外国的”和“本地的”

如果只做感官评估,北方的投资者大多是外国的。

当然,这也不足为奇,毕竟,大多数北方投资者来自美元基金和海龟背景,要么是华尔街投资银行,要么是硅谷自己创业,然后回来投资。他们看起来像是在世界之巅。

这些人在北京中央商务区工作,然后去五星级酒店。每次他们和你说话,他们偶尔会混合一些英语单词。有时很难避免让一些本地海龟企业家尴尬。"结果很差,有些英语单词真的不明白."

在生活中,他们也非常西式,穿着西装和套装,通常像t恤和牛仔裤。在周末或假日,他们会打电话给三到五个圈子里的朋友,让他们一起玩德州扑克。他们不时地晒晒南加州海岸的风景或者在日本滑雪。

让许多企业家和乡村人民币基金羡慕你,这就是生活。

相反,南方学校的投资者大多是乡下人,过去被称为“土狼”。当然,充其量他们是土包子,最坏的情况是土包子。

然而,正是在这些鬣狗的激烈竞争中,人民币基金逐渐扩张,全民体育的局面随之出现。

因为中国的风险投资是外国投资,所以中国以前从未有过专业的风险投资者。例如,深圳的大部分投资机构来自老牌证券公司,大部分投资银行转向投资。或者是因为偶然,许多人接触了风险投资。因此,大多数风险投资工作是通过摸石头过河,或者以投资银行为基准。因此,这些人中的大多数都以和以前一样的风格工作,向人们展示了一套深色西装。在工作日,他们最有可能在茶馆见面,泡茶和谈论英雄。

在生活中,比如体育,比起健身房,他们更喜欢户外马拉松,部分原因是南方没有严重的烟雾。

在各种因素下,南北投资者在投资理念上也有很大差异。

例如,很多时候,对于同一个项目,南方的投资者不明白为什么北方的投资者如此重视非营利企业,而北方的投资者嘲笑南方不懂互联网的投资者。

给GPLP留下深刻印象的是,有一次深圳的一只基金向GPLP投诉。现在投资市场已经被美元基金的投资者弄糊涂了。“他们不断推高项目估价。许多项目还没有在第三轮和第三轮建立盈利模式,这是不可思议的。他们助长了商业圈的泡沫。”这位人民币基金投资者抱怨道。

事实上,红杉资本(Sequoia Capital)、IDG资本(Capital)、精卫中国(经纬China)等具有代表性的投资机构都将总部设在北京,延续了美国投资基金的跨国风格,专注于高管团队,愿意承担风险。然而,深圳风险投资、大成风险投资、同创叶巍、基石投资等深圳投资机构在创业板开放前后蓬勃发展。他们更擅长新材料、新能源、环保、消费等相对传统的领域。

不仅机构之间存在巨大差异,而且同一基金的北方办公室和南方办公室也充满争议。GPLP君主的朋友是典型的南方人。他经常同时与北方争论项目。这位朋友抱怨说,为什么项目如此昂贵而且没有利润,这样他们就可以尽快获利进行投资。然而,北方办公室主任觉得他在南方的同事不了解投资。腾讯和阿里是如何形成的?他们从一开始就没有盈利。与未来发展相比,这些高

投资理念的差异不仅体现在估值上,甚至对行业的理解也与传统行业完全不同。北方团队会认为没有增长的空间,行业的上限是有限的,独角兽的形成不能给投资者带来巨大的利益。南方团队会认为这是一家标准的未来上市公司,盈利模式清晰,估值相对合理,并坚决倡导投资。

双方经常在电话会议上脸红,甚至面对面地争论。非常热闹。

当然没有人错。硬币总是有两面的。

独角兽可能会给投资者带来巨大的回报,但也可能不花一分钱。击中独角兽的概率总是很小,除非它是一个像mobike这样的资本游戏。

简而言之,mobike是典型的美元基金盛宴。

在mobike之前,你没有看到团购大战和万人迷O2O。

2014年,当O2O风驰电掣时,北方投资组织是最激进的。各种O2O大神轮流参与市场。在大量资金的支持下,这些初创公司开始疯狂地进行补贴。1元洗车和1元上门按摩的例子在市场上很常见。当GPLP金和南帕投资者谈到这一现象时,投资者嘲笑补贴游戏。“资本驱动的伪需求有多少?取消补贴后,你可以知道谁在裸泳。”在投资者看来,资本利用率太低,风险太大。

事实上,O2O初创公司也最有可能在2016年的首都冬季死去,因为这些公司还没有盈利,它们所依赖的资金已经用完。无法为下一轮融资的公司不得不接受资本切断和破产清算的命运。

因此,以前说过不投资O2O的组织开始将以前投资的O2O项目列为不可收回的投资。据说他们遭受了重大损失,而南方派系躲过了O2O灾难。

南方派系似乎赢得了暂时的胜利,而北方派系遭受了惨重的损失,但是不可否认的是,没有一个南方派系攻击英美烟草战区导弹防御系统,几乎所有的都被消灭了。

投资似乎是一场接一场的游戏。

但是,值得一提的是,近年来,随着双方的不断融合,南北差距逐渐缩小。北方阵营也可以成为人民币基金,南方阵营也开始持有美元。随着互联网开始进入人们的生活,南方派系投资者不再害怕互联网,但步伐有点慢。如今,互联网江湖仍以美元为主导。南方学校和北方学校的本质区别是:资本定价权“没有无缘无故的爱或恨。大自然也是如此。大多数人的审美取向来自对自然的精确安排。”

看来南方学校和水学校是不相容的。差别很大。本质上,由于资本定价权不同,这两所学校也有不同的投资理念。

爱与恨之间,自然如此,人类如此,投资者如此。

看来南方学校和水学校是不相容的。差别很大。本质上,由于资本定价权不同,这两所学校也有不同的投资理念。

总之,在GPLP君看来,南北投资机构最根本的区别在于它们不同的退出市场。

根据现有的历史数据,中国第一家风险投资公司被命名为“中国新技术风险投资公司”。1985年9月,1985,国务院依托国家科委和中国人民银行,正式批准成立中国第一家注册资本为2700万元人民币的官方风险投资公司。通过投资、贷款、租赁、金融担保和咨询等方式支持高新技术风险企业发展的做法才实施不到一年。1998年6月22日,中国人民银行下令将其关闭。

1989年6月,经国务院和对外贸易经济合作部批准,招商局集团、国家科委和国防科工委联合推出“中国科技招聘高新技术有限公司”,公司主要负责国家高新技术项目(863、火炬等)成果的产业化投资。),也是中国第一家中外合资投资公司。

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据说,在此期间设立了多达52个基金,主要是为当时的中小型董事会设立的。直到十年后,创业板才正式开放。然而,这些公司并没有坚持到那个日期。

显然,a股是人民币基金的主要退出渠道,但由于a股资本市场要求上市公司有盈利门槛,而LP大多是高净值个人,投资周期通常为5-2年。在这种情况下,南方只能对传统产业的增长和成熟项目进行更多投资,先求生存,后求发展。在

LP和退出渠道的影响下,南牌的投资理念和估值逻辑也开始形成自己的系统,这是一个以盈利为基础的估值系统。市盈率估值法普遍采用。

美元基金完全不同。

可以说,中国风险投资的历史就是中国互联网发展的历史。

当张朝阳1996年来到中国创办一家互联网公司时,没有人能理解他的坚持和对外国互联网公司的简单模仿,人们明白了商业计划可以换成风险投资的简单原因。

随后,在1997年8月,利乐赢得了650万美元的国际风险投资。

1997年12月,风险投资基金华平、景投资和富达向CICA投资1800万美元。

也就是在1999年7月14日,China.com以9600万美元的首次公开募股在纳斯达克成功上市。风险投资可以成功地退出兑现。China.com的上市和退出让整个风险投资圈沸腾了。

因此,从1999年下半年开始,大量海外归国人员和大量美元基金开始在中国建立数千家互联网公司。

当然,这也形成了美元基金通过VIE结构从美国股票中撤出的传统,比如著名的纳斯达克(Nasdaq),因为美国股票对盈利能力没有太多的要求,而是更加注重行业内的领先地位,比如谷歌、脸谱和亚马逊上市后很长时间都没有盈利。

这自然适用于互联网项目的上市和退出。

因此,自然形成了以未来行业前景为基础的北派估价体系。在这种估值下,美元基金通常会对投资企业进行新一轮估值,以此来调整其账面价值。因此,他们更关心投资项目能否被投资者持续接受。

结果,GPLP金终于明白了南方投资者低调和北方投资者高调背后的秘密,不仅仅是因为个性,也是因为不同的估值体系。

可以说,“与生俱来的不同”北派投资者在互联网和移动互联网项目上投资更多,想象力丰富。然而,他们短期内无法盈利。他们需要依靠多轮融资来维持利润。投资机构还需要依靠多轮融资让LP看到账面投资回报。因此,当投资者开始在朋友圈大力推广该项目时,往往表示该项目已经开始了下一轮融资。

南方投资者关注利润。他们投资的大部分行业是新能源、新环境保护、新材料、集成电路和其他行业。大多数时候,他们在投资时已经获得了一定的利润。他们通常不需要像互联网项目那样合并成F1和F2轮。相反,他们在一两轮后结束战斗,并向首次公开募股报告信息。例如,他们刚刚去了宁德时代。

投资风格决定了两者有不同的视角。例如,它们都是新能源项目。北方投资者热衷于新能源汽车,而南方投资者对新能源供应商更感兴趣。

然而,由于消费升级带来了新的零售机会,在同一项目中,专注于传统消费品牌的南方投资者和专注于在线电子商务平台的北方投资者之间的相遇次数正在增加。

总之,“所有的路都通向同一个目的地”。投资仍然需要为LP创造回报,否则什么都不会讨论。